Banca Națională a Moldovei

Куда в Молдове инвестировать деньги. Почему рынок капитала в стране ограничен?

Рынок капитала в Молдове весьма ограничен: большая его часть приходится на краткосрочные ГЦБ, а бизнесу мешает активно присутствовать на этом рынке закредитованность. При этом в стране работают почти 500 крупных компаний, большинство из которых прибыльные. Об этом говорится в исследовании USAID о состоянии рынка капитала в Молдове.

Исследование «Диагностика рынка капитала Молдовы» провели в рамках программы структурных и институциональных реформ Агентства США по международному развитию (USAID) в Молдове и представили 22 июля на совместной пресс-конференции USAID и Нацкомиссия финансового рынка(НКФР).

Авторы исследования изучили и проанализировали спрос и предложение на рынке капитала в Молдове, а также каждый из сегментов этого рынка.

Что представляет собой рынок капитала в Молдове

О результатах исследования рассказал представитель программы Еуджен Гилецкий. Он отметил, что спрос на рынке капитала обычно формируют три категории инвесторов:

— Институциональные инвесторы (к ним относят инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые организации, банки, то есть в Молдове это могут быть пенсионные фонды и страховые компании.
— Физические лица
— Иностранные инвесторы.

Говоря об институциональных инвесторах, Гилецкий отметил, что частных пенсионных фондов в Молдове не существует, а на страхование жизни (обычно это долгосрочное страхование с ежегодным взносом) в портфеле страховых компаний приходится всего 4% от общего рынка страховых услуг. По его мнению, без введения обязательного страхования жизни этот сегмент рынок будет на том же уровне.

Если говорить об инвестициях физлиц, то они покупают в основном государственные ценные бумаги (ГЦБ), то есть, по сути, дают взаймы государству под проценты), рассказал Гилецкий. А иностранные инвесторы, отметил он, используют рынок капитала в основном для получения контрольных пакетов акций молдавских предприятий.

По состоянию на 2022 год в Молдове работали 497 крупных компаний, из которых 397 прибыльные. В то же время высокая закредитованность крупных компаний дает им ограниченную возможность для корпоративных облигаций, отметил Гилецкий.

Кроме того, на конец 2022 года в Молдове было 81 АО с госкапиталом, из которых 37 перечислили в госбюджет 262 млн леев дивидендов.

Как устроен рынок капитала в Молдове

Как отметил Гилецкий, в Молдове есть три основных инструмента для инвестиций в рынок капитала:
— ГЦБ.
— Денежный рынок.
— Рынок капитала.

Если говорить о ГЦБ, то 92% этого сегмента рынка приходится на краткосрочные ценные бумаги с погашением до одного года, то есть когда деньги одалживают государству на 3, 6 или 12 месяцев (в Молдове также можно также одолжить деньги государству на несколько лет). При этом в 2022 году на рынке ГЦБ зафиксировали рекорд: 30% рынка пришлось на небанковской сегмент — страховые компания, другие юрлица и физические лица. Оставшиеся 70% облигаций купили коммерческие банки.

В то же время, согласно исследованию, в Молдове практически отсутствует вторичный рынок ГЦБ — перепродажа ГЦБ. На него приходится всего 1% от общего объема рынка ГЦБ. «Развивать его сложно, так как в основном тут речь идет о краткосрочных инвестициях, и обычно инвесторы готовы подождать пару месяцев, [чтобы получить всю прибыль, а не продавать кому-либо]», — сказал Гилецкий.

Среди проблем рынка ГЦБ авторы исследования отметили низкий уровень информированности населения о ГЦБ, отсутствие продвижения ГЦБ, как надежного и полезного для государства инструмента, а также отсутствие возможности купить ГЦБ онлайн.

О денежном рынке в исследовании практически не говорится. Что касается рынка капитала, то доля транзакций на на нем в структуре ВВП снизилась в 2020-2022 годах по сравнению с 2018- 2019 годами, а рынок муниципальных и корпоративных облигаций находится на начальной стадии развития, отмечается в исследовании. При этом основным источником финансирования являются кредиты. Однако, как отметил Гилецкий у корпоративных облигаций есть преимущество перед кредитами. «Речь о структуре оплаты займа. В случае банковского кредита вы должны каждый месяц выплачивать проценты плюс часть суммы кредита, а в случае облигаций вы платите ежемесячно только проценты, а тело займа возвращаете в конце срока», — сказал эксперт, добавив, что корпоративные облигации к тому же улучшают веру потенциальных клиентов в компанию, которая выпускает такие облигации.

Среди проблем на рынке капитала авторы исследования также назвали ограниченность капитала, плохую развитость института посредников на рынке и высокие затраты бизнеса, связанные с выпуском акций или корпоративных облигаций.


Подписывайтесь на наш Telegram-канал @newsmakerlive. Там оперативно появляется все, что важно знать прямо сейчас о Молдове и регионе.



Хотите поддержать то, что мы делаем?

Вы можете внести вклад в качественную журналистику, поддержав нас единоразово через систему E-commerce от банка maib или оформить ежемесячную подписку на Patreon! Так вы станете частью изменения Молдовы к лучшему. Благодаря вашей поддержке мы сможем реализовывать еще больше новых и важных проектов и оставаться независимыми. Независимо от того, как вы нас поддержите, вы получите небольшой подарок. Переходите по ссылке, чтобы стать нашим соучастником. Это не сложно и даже приятно.

Поддержи NewsMaker!

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Похожие материалы

4
Опрос по умолчанию

Вам понравился наш плагин?

Игорь Чекан / NewsMaker

Боля о жалобах на условия в кишиневском аэропорту: «Многие из них носят заказной характер»

Министр инфраструктуры Владимир Боля в интервью NewsMaker прокомментировал замечания по поводу работы кафе и lounge-зоны в кишиневском аэропорту, которые начали звучать после его перехода под управление государства. По мнению министра, многие из этих жалоб носят «заказной характер».

«Многие из них носят заказной характер, потому что товарищам, которые потеряли аэропорт, абсолютно невыгодно. В прошлом году было 345 млн леев прибыли. В этом году будет намного больше, потому что уже и рестораны и магазины это все государственное. Платят налоги в государственный бюджет, и все эти деньги возвращаются обратно в виде развития самого аэропорта», — сказал Боля.

Он отметил, что государственные предприятия не могут оперативно закупать необходимое оборудование.

«1 марта взяли рестораны, конечно же на следующий день государственное предприятие не может купить [мебель] просто на улице. Проводят тендер, есть закон о государственных закупках. Необходимо время. Сейчас если мы с вами поедем туда, вы увидите абсолютно новую мебель, все новое», — пояснил министр.

Также Боля сообщил, что до конца июля власти представят проект реконструкции терминала. После обновления он сможет обслуживать до 6 млн пассажиров в год.

«В лучшие годы кишиневский аэропорт принимал где-то под 3 млн пассажиров, в прошлом году было 4,2 млн», — добавил министр.

Полную версию интервью с Владимиром Болей смотрите на YouTube-канале NewsMaker Moldova

***

Напомним, в 2013 году компания Avia Invest получила Международный аэропорт Кишинева в концессию на 49 лет.

В июле 2020 года власти сообщили, что разрывают контракт с Avia Invest, так как компания не выполнила закрепленные в концессионном договоре обязательства, в том числе инвестиционные. В конце марта 2023 года власти завершили процедуру перехода собственности аэропорта от концессионера к государству.

А с 1 марта 2025 года Кишиневский аэропорт сам управляет кафе и ресторанами на своей территории.


Подписывайтесь на наш Telegram-канал @newsmakerlive. Там оперативно появляется все, что важно знать прямо сейчас о Молдове и регионе.



Хотите поддержать то, что мы делаем?

Вы можете внести вклад в качественную журналистику, поддержав нас единоразово через систему E-commerce от банка maib или оформить ежемесячную подписку на Patreon! Так вы станете частью изменения Молдовы к лучшему. Благодаря вашей поддержке мы сможем реализовывать еще больше новых и важных проектов и оставаться независимыми. Независимо от того, как вы нас поддержите, вы получите небольшой подарок. Переходите по ссылке, чтобы стать нашим соучастником. Это не сложно и даже приятно.

Поддержи NewsMaker!
Больше нет статей для показа
4
Опрос по умолчанию

Вам понравился наш плагин?

x
x

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: