Национальный банк Молдовы (НБМ) сегодня опубликовал на своем сайте разъяснения, почему выведенный из финансовой системы страны миллиард необходимо было перевести в госдолг и почему нельзя было поступить иначе. NM публикует ответы Нацбанка в сокращенном и упрощенном виде.
Пакет из семи законопроектов, принятых правительством под свою ответственность, вступил в силу 4 октября. Наибольший резонанс вызвало решение правительства о переводе в госдолг 13,6 млрд леев, выданных трем ликвидируемым банкам.
Закон предусматривает, что минфин выпустит государственные ценные бумаги (ГЦБ) на сумму 13,6 млрд леев и передаст их в управление Нацбанка, который выдал из своих резервов под гарантии правительства более 14 млрд леев трем банкам.
Что такое гарантии правительства и зачем их дают?
В статье 18 (3) Закона о Национальном банке Молдовы сказано, что Нацбанк как национальный орган управления системными финансовыми кризисами может выдавать банкам экстренные кредиты на короткий срок. Такие кредиты выдаются, чтобы сохранить стабильность банковской системы в условиях масштабного финансового кризиса или угрозы его возникновения. Они должны быть обеспечены государственной гарантией или государственными ценными бумагами.
Когда и кому были выданы госгарантии?
Правительство одобрило гарантии для выдачи срочного кредита НБМ трем банкам. При этом оно опиралось на Закон о публичном долге, государственных гарантиях и государственном рекредитовании, а также на решения Национального комитета по финансовой стабильности. Таким образом, 13 ноября 2014 года была выпущена гарантия на сумму 9,5 млрд леев, а 30 марта 2015 года — еще на 5,34 млрд леев. По условиям, выданные гарантии должны быть заменены ГЦБ, выпущенными министерством финансов.
Как были использованы гарантии?
В 2014 году Нацбанк получил от минфина гарантию на возврат суммы до 9,5 млрд леев. После этого Нацбанк открыл кредитную линию для трех банков на общую сумму 9,434 млрд леев (сумма использованных кредитов составила 9,326 млрд леев), из которых:
- Banca de Economii (ВЕМ) — 5,273 леев (использованы полностью)
- Banca Sociala — 2,807 млрд леев (использованы 2,7 млрд леев)
- UNIBANK — 1,353 млрд леев (использованы полностью)
Вторую гарантию минфин выдал на срочные кредиты на сумму до 5,34 млрд леев. Нацбанк открыл еще одну кредитную линию для банков на 4,97 млрд леев (из них были использованы 4,795 млрд леев), в частности для Banca de Economii — 4 млрд леев, израсходованные в полном объеме, и для UNIBANK — 970 млн леев, из которых было использовано 795 млн леев.
Зачем были нужны эти экстренные кредиты?
НБМ предоставил их, чтобы помочь банкам, находившимся в сложном положениии, збежать банкротства. Учитывая системную значимость ВЕМ, его несостоятельность могла привести к серьезному потрясению рынка, к массовой панике населения, а также к цепной реакции других банков. Это ставило под угрозу стабильность всей национальной банковской системы.
Где взяли деньги для этих кредитов?
Это была прямая денежная эмиссия.
Почему кредиты были выданы всего лишь под 0,1% годовых?
Процентная ставка была установлена с учетом ограниченных возможностей самих банков обслуживать эти кредиты. Если бы ставка была выше, банки не смогли бы погасить свои обязательства перед кредиторами, или рассчитались не по всем обязательствам. Кроме того, более высокая процентная ставка увеличила бы и финальную сумму долга банков.
Зачем понадобилось преобразование гарантий в госдолг?
Банки, которые сейчас ликвидируются, не вернули выданные им средства. Это означает, что кредиты перешли в раздел убытков, баланс Нацбанка стал отрицательным, как и общий резервный фонд НБМ (минус 12 млдр леев). Когда такое происходит — это называется декапитализация — к центральному банку страны исчезает доверие, никто не хочет владеть финансовыми активами банка, включая нацвалюту. Декапитализация НБМ имеет серьезные последствия: возникает угроза финансовой и институциональной независимости. Центробанку в таких случаях приходится искать дополнительные источники покрытия своих расходов, и это приводит к зависимости банка от центральных органов власти. Далее, внешние партнеры при условии декапитализации НБМ будут менее охотно продолжать финансировать Молдову. Центральный банк не сможет проводить адекватную монетарную политику, в частности стабилизировать цены.
Что могло бы произойти, если бы правительство не исполнило свои гарантии?
Тогда правительству пришлось бы объявить технический дефолт (неплатежеспособность). Это стало бы плохим сигналом для партнеров по развитию, инвесторов и населения. Могли бы возникнуть сомнения в том, что Молдова как государство способно и готово выполнить свои финансовые обязательства. Также это привело бы к прекращению или приостановке финансовой помощи, к снижению рейтинга страны и ухудшению условий для привлечения в будущем отечественных и зарубежных инвестиций.
Но самое главное — правительство вынуждено было бы провести рекапитализацию Нацбанка из своих средств, то есть из госбюджета. Схема была бы такой: минфин выпускает ГЦБ, чтобы покрыть убытки НБМ на общую сумму 12 млрд леев. Эмиссия в таком случае (в соответствие с законом о Нацбанке) проводится поэтапно, по 2,4 млрд в год, в течение 2017-2021 с предполагаемой рыночной процентной ставкой 7,85%. При этом, по рассчетам Нацбанка, на обслуживание внутреннего госдолга по этим ценным бумагам направляется 2,5 млрд леев за 2017-2021. В последующие годы, если минфин не выкупает ГЦБ, ежегодные расходы увеличиваются до 940 млн леев, до тех пор, пока минфин не выкупит эти ценные бумаги.
Какая сумма предусмотрена законом о госгарантиях?
Минфин выпустил и передал НБМ гособлигации на сумму 13 341 200 000 леев. Эта сумма состоит из экстренных кредитов, выданных НБМ Banca de Economii, Banca Socială и Unibank. Именно эта сумма не была возвращена к сроку выпуска гособлигаций, однако в итоге вернуть придется больше — с учетом инфляционной ставки 5%. В реальном выражении, рассчитанная в сегодняшних ценах, сумма остается неизменной.
Почему инфляционная ставка составляет 5%?
Ее размер соответствует целевым показателям уровня инфляции, соблюдать которые стремится Нацбанк. Кроме того, НБМ сможет покрыть дополнительные убытки, связанные с девальвацией лея (также в реальном выражении). Если средняя ставка будет ниже 5%, то ставка в реальном выражении будет отрицательной, и получится, что НБМ напрямую кредитует правительство. А это запрещено законом.
Когда будут выплачена вся сумма?
Самое позднее — через 25 лет, учитывая, что это самый большой срок погашения выпущенных облигаций. Минфин также имеет право досрочно выкупить гособлигации. Для этого будут отобраны облигации с самым большим остаточным сроком до погашения (облигации выпущены сроком на первые 9 лет по ставке 1,4% и на последующие 16 — по ставке 5,3%). Такая продолжительность была выбрана, чтобы сбалансировать ежегодное дополнительное давление на госбюджет, поясняет Нацбанк.
