Деньги

Сколько и кому должна Молдова? И что будет с госдолгом в ближайшие годы

Николай Пахольницкий
| 7 ноября, 2023
19:20

Правительство 8 ноября может утвердить Программу управления госдолгом на 2024-2026 годы. NM изучил программу и рассказывает, сколько и кому должна Молдова, и как может вырасти и без того немалый наш госдолг при оптимистическом и пессимистическом развитии событий.

Программу разработало министерство финансов. Речь в ней идет об управлении рисками, связанными с госдолгом, обеспечении его своевременного погашения и улучшении его структуры.

Что c долгом и кто главные кредиторы Молдовы?

Сумма госдолга в документе приводится на конец 2022 года — 94,6 млрд леев (около трети ВВП, который в прошлом году составил 272,5 млрд леев). Но, судя по данным на сентябрь 2023 года, сумма госдолга с прошлого года выросла до 98,3 млрд леев.

Структура госдолга на конец прошлого года выглядела так: 56% — внешние займы, 21,3% — гособлигации — 21,3% и 12,7% — долг, связанный с кражей миллиарда (власти, напомним, включили в госдолг 13,26 млрд леев, выданных Нацбанком под гарантии правительства трем банкам, из которых в 2014 году вывели миллиард долларов).

По данным на 30 июня 2023 года, 36,8% госдолга Молдовы взяты в леях, остальное — в иностранной валюте: 40% — в евро, 14,2% — в долларах США, 3,5% — в китайских юанях, 3,1% — в японских йенах, 2,4% — в британских фунтах стерлингов.

Основные внешние кредиторы Молдовы:

— МВФ — 4 млрд леев;
— Европейский банк реконструкции и развития — 3,6 млрд леев;
— Всемирный банк — 3,4 млрд леев;
— ЕС — 2,8 млрд леев;
— Японское агентство международного развития —1,9 млрд леев;
— Европейский инвестиционный банк — 1,2 млрд леев.

Что будет с госдолгом дальше?

предполагается, что ВВП Молдовы будет расти и одновременно снизится показатель отношения дефицита бюджета к ВВП. Если в 2023 году он составляет около 6% ВВП, то в 2024-2026 годах, согласно программе, сократится в среднем до 4%.

Правда, в программе оговорены и риски, которые могут ухудшить ситуацию, например, продолжение энергетического кризиса, глобальная инфляция, неблагоприятные климатические условия и другие.

Программа предполагает, что в базовом сценарии в среднесрочной перспективе инвестиционные проекты будут финансировать из внешних источников. При этом на рынке гособлигаций власти планируют увеличивать долю долгосрочных займов. По прогнозам минфина, доля краткосрочных гособлигаций (срок погашения до года) в следующем году будет 84,9%, а к 2026 году она сократится до 74,8%.
Предполагается, что из внешних займов, взятых в 2024-2026 годах, 63,6% будет идти на поддержку бюджета, а 36,4% — на финансирование инвестиционных проектов.

Базовый сценарий предполагает и увеличение среднего периода погашения займов до 6,7 лет в июле 2023 года и до 7,8 лет в декабре 2026 года.

Также минфин рассмотрел альтернативные сценарии. Первый из них предполагает финансирование бюджетного дефицита за счет внутренних займов. В этом случае минфин будет развивать долгосрочные гособлигации сроком на 2,3, 5,7 и 10 лет. Если ситуация будет развиваться по этому сценарию, то доля внешних займов в структуре госдолга сократится на 7,1%.

Второй альтернативный сценарий предполагает, наоборот, большее финансирование из внешних источников. В этом случае доля внешних займов в структуре госдолга вырастет на 2,8%.

В программе рассматривают и возможные шоковые сценарии: обесценивание лея на 10% в 2024 году, рост процентных ставок по внешним и внутренних займам на 2% в 2024-2026 годах, более высокий рост — на 4%, а также обесценивание лея вместе с высоким ростом процентных ставок.

Впрочем, как следует из представленной в программе инфографики, в случае базового сценария объем госдолга вырастет по отношению к ВВП с 37% в этом году до 39% в 2024 году, а затем снизится до 38% в 2026 году. При самом худшем сценарии — совпадении всех шоковых факторов — доля госдолга вырастет к 2025 году до 43%, а затем начнет снижаться.

Подписывайтесь на наш Telegram-канал @newsmakerlive. Там оперативно появляется все, что важно знать прямо сейчас о Молдове и регионе.

Хотите поддержать то, что мы делаем?

Вы можете внести вклад в качественную журналистику, поддержав нас единоразово через систему E-commerce от банка maib или оформить ежемесячную подписку на Patreon! Так вы станете частью изменения Молдовы к лучшему. Благодаря вашей поддержке мы сможем реализовывать еще больше новых и важных проектов и оставаться независимыми. Независимо от того, как вы нас поддержите, вы получите небольшой подарок. Переходите по ссылке, чтобы стать нашим соучастником. Это не сложно и даже приятно.

Поддержи NewsMaker!

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

главная, госдолг Молдовы

Топливо дорожает, продукты дешевеют. Что происходит с ценами в Молдове?

Николай Пахольницкий
| 10 Август, 2026
13:20

В июле годовая инфляция в Молдове составила 6,34%. Эксперты объясняют это сезонными факторами и видят риски нового роста цен к концу года.

Что с инфляцией в Молдове?

В июле цены в Молдове выросли на 6,34% в годовом выражении. Об этом сообщило Национальное бюро статистики.

Инфляция на продовольственные товары составила 5,23%, на непродовольственные — 6,6%, а на услуги — 7,35%.

Среди продуктов питания за год больше всего подорожали яйца — на 21,42%, овощи — на 10,05%, хлеб — на 5,55%, фрукты — на 4,74%, растительное масло — на 3,97%, мясо — на 1,93%. Подешевел только сахар — на 1,5%.

Среди непродовольственных товаров больше всего подорожало топливо — на 18,74% (в частности, дизтопливо — на 34,7%, бензин — на 24,3%, а сжиженный газ — на 15,4%), обувь — на 5,13%, одежда — на 4,93%, лекарства — на 3,56%.

В сфере услуг больше всего подорожал пассажирский транспорт — на 28,71%, электроэнергия — на 15,19%, услуги общепита — на 10,87%, водоснабжение и канализация — на 7,02%. При этом подешевели услуги центрального отопления — на 17,05% и поставки природного газа — на 13,86%.

Инфляция с начала года составила 4,6%, а по сравнению с июнем цены снизились на 0,1%.

Отметим, годовая инфляция в Молдове начала резко расти в марте этого года после кризиса в Ормузском проливе. Так, если в марте инфляция составляла 5,81%, то в апреле — уже 6,77%, в мае — 6,75%, а в июне — 6,51%. Целевой коридор инфляции, установленный Нацбанком, составляет 5% ±1,5%.

Регулятор прогнозирует, что инфляция продолжит расти в третьем квартале и достигнет 7,5%, а в последнем квартале этого года — 8,6%. После этого начнется ее снижение: в первом квартале 2027 года — до 7,9%, во втором — до 6,2%, а в третьем — до 5,2%.

С начала года Нацбанк уже трижды повышал базовую ставку: сначала в мае — с 5% до 6,5%, затем в июне — с 6,5% до 7%, а в августе — с 7% до 7,5%.

Что говорят эксперты?

Эксперт IDIS Viitorul Вячеслав Ионицэ объяснил снижение инфляции сезонными факторами. «С одной стороны, летом у нас идут дефляционные процессы из-за цен на продукты питания. У нас будет хороший урожай, но низкие цены, и для населения это будет означать более низкие цены на продукты питания. С другой стороны, есть сильные инфляционные ожидания, связанные с глобальным энергетическим кризисом в Ормузском проливе и региональным кризисом в связи с обмелением Дуная и ситуацией с электроэнергией. Помимо энергетики, это еще и транспорт, и строительство: стекло, цемент, металл — всё завязано на энергетике», — отметил Ионицэ.

По его словам, влияние базовой ставки Нацбанка на инфляцию минимально, значительно сильнее влияет валютный курс. «С осени у нас будет большее давление на рост цен. Думаю, инфляция будет в коридоре 7–9%, большего потенциала роста не вижу», — считает эксперт.

Экономический эксперт Марин Господаренко считает, что до конца года инфляция будет колебаться на уровне 6–8% с риском смещения вверх. По его словам, для этого есть несколько факторов: сезонный — осеннее удорожание плодоовощной продукции и начало отопительного сезона. Также в конце года при расчете годовой инфляции перестанут учитываться компенсации на электроэнергию, действовавшие в 2025 году.

Эксперт также отметил влияние «топливной инерции» кризиса в Ормузском проливе (рост цен в отраслях, зависящих от стоимости топлива — NM), а также налогово-бюджетной политики на 2027 год. «Нацбанк, скорее всего, удержит ставку на уровне 7,5% до конца года; годовая инфляция завершит 2026 год в верхней части коридора, около 6,5–8%. Риск выхода за 6,5% реален и связан преимущественно с двумя факторами, находящимися вне контроля Кишинева: кризисом в Ормузском проливе и мировыми ценами на энергоносители», — отметил Господаренко.

Комментируя повышение базовой ставки в период снижения инфляции, Господаренко отметил, что рост цен без учета продуктов питания, топлива и коммунальных услуг держится на уровне около 5,5%. «Услуги растут на 7,4% годовых. […] Дезинфляция июля объясняется сезонным удешевлением овощей на 9% за месяц — эффектом, который развернется уже в сентябре–октябре. Плюс монетарная трансмиссия работает с лагом в 3–4 квартала: снижение ставки сегодня даст максимальный эффект тогда, когда благоприятные базовые эффекты 2025 года исчерпаются, а внешние риски — кризис в Ормузском проливе — и внутренние — налоговая реформа 2027 года — материализуются. Асимметрия рисков очевидна. […] Это пример превентивной политики из учебника: Нацбанк страхует не текущую цифру, а траекторию», — резюмировал эксперт.

Хотите поддержать то, что мы делаем?

Поддержи NewsMaker!