infonica.ru

Экономить, а не потреблять. Как Нацбанк борется с рекордным ростом цен в Молдове за последние 20 лет

Менее чем за год базовая ставка в Молдове выросла в пять раз — с 2,65% летом 2021 года до 15,5% в мае 2022. В Нацбанке говорят, что повышают ставку, чтобы удержать инфляцию и стимулировать рост депозитов, и как только рост цен прекратится, ставку снизят. По мнению экспертов, повышение ставки — весьма неэффективный способ борьбы с инфляцией, который к тому же может негативно сказаться на производстве.

Как взлетела ставка

Национальный банк Молдовы (НБМ) 5 мая повысил базовую ставку на 3% — с 12,5% до 15,5%. Также на 3% НБМ повысил ставки по депозитам овернайт (до 13,5%) и по кредитам овернайт (до 17,5%).

Такого скачка базовой ставки — сразу на 3% в Молдове не было более 20 лет. За последние два десятилетия базовая ставка Нацбанка была выше нынешних 15,5% дважды. В мае 2008 года, во время мирового экономического кризиса, базовая ставка в Молдове достигла 18,5%. А самого высокого уровня — 19,5% она достигла в сентябре 2015 года, продержавшись до января 2016 года, после чего снизилась за полгода до 10%.

 

Базовая (ключевая) ставка — это минимальный процент, под который Нацбанк выдает кредиты коммерческим банкам. От нее зависят ставки по кредитам и депозитам, которые коммерческие банки устанавливают в рамках симметричного «коридора» — ± 2 процентных пункта к базовой ставке. Поэтому обычно, чем выше ключевая ставка, тем выше проценты по кредитам и по депозитам.

Как это связано с инфляцией

Глава Нацбанка Октавиан Армашу на брифинге 5 мая назвал причиной очередного повышения базовой ставки обновленный Нацбанком прогноз инфляции. Он сообщил, что этот прогноз НБМ представит через неделю, и отметил, что прогноз выше, чем был ранее. Причина — повышение цен на энергоресурсы, продукты питания и влияние войны в Украине на поставку товаров в Молдову.

По последним данным Нацбанка, отметим, в марте инфляция в Молдове составила 22%. Это самый высокий уровень инфляции за последние 20 лет.

Армашу сказал, что понимает опасения бизнес-среды, связанные с ростом ставок, но, по его словам, если не повысить базовую ставку сейчас, то в дальнейшем последствия могут быть еще хуже.

Экономический эксперт Вячеслав Ионицэ отметил в беседе с NM, что у НБМ есть всего два инструмента, чтобы удерживать инфляцию и сейчас «он их использует по полной»: «Первый — валютный курс. Как только лей дешевеет, сразу растут цены, так как мы потребляем в основном импортные товары. И второй инструмент — монетарная политика через базовую ставку», — пояснил эксперт.

С ноября по март, напомним, Нацбанк Молдовы провел серию валютных интервенций на общую сумму $712 млн. По словам Армашу, это было необходимо, чтобы обеспечить повышенный спрос на валюту и сохранить стабильность лея. Из-за вливаний валюты на рынок резервы НБМ сократились на 15% и составили на конец апреля $3,34 млрд.

По словам Ионицэ, валютный курс оказывает на уровень инфляции более значимое влияние, чем базовая ставка. Поэтому, по его словам, НБМ сейчас, главным образом, держит курс. «После начала войны в Украине, когда люди бросились покупать доллары, Нацбанк отреагировал валютными интервенциями. А сейчас Нацбанк использует инструменты монетарной политики, которые, хоть и не очень сильно, но все же влияют на ситуацию», — отметил Ионицэ.

По словам другого экономического эксперта Виорела Гырбу, изменение Нацбанком базовой ставки имеет отложенный эффект и будет ощущаться, только спустя несколько месяцев. Но сейчас, уверен Гырбу, повышение ставки не окажет существенного влияния на инфляцию. «Это грубый и жестокий механизм. Инфляция у нас, в первую очередь, импортируемая. Поэтому я не вижу, как Нацбанк сможет изменить ситуацию. Самый эффективный механизм — это удержание курса лея. Нацбанк очень много денег теряет на этом, но других способов повлиять на ситуацию нет», — сказал Гырбу.

По его словам, на инфляцию влияет и фискальная политика властей. Инфляцию, отметил он, также подстегнут внесенные на днях изменения в госбюджет, вследствие которых бюджетный дефицит увеличился до рекордных 19,5 млрд леев. «Пока НБМ и минфин не найдут общий подход, нынешние действия НБМ никакого эффекта иметь не будут», — считает эксперт.

Он объясняет решение НБМ повысить базовую ставку психологическим давлением на Нацбанк, основная задача — удержание инфляции в пределах установленного инфляционного коридора 5% ± 1,5%. «В правительстве говорят, что инфляция — это не их забота, а Нацбанка, но это неправильно. Инфляция — это сложный феномен, который зависит от множества факторов, некоторые из которых находятся в ведении правительства», — подчеркнул Гырбу.

Кто пострадает

В этой ситуации главной «мишенью» для Нацбанка, по словам Вячеслава Ионицэ, являются потребительские кредиты физических лиц. «В прошлом году у нас был беспрецедентный рост потребительских кредитов. Такого не было за всю историю Молдовы. И это, само собой, подстегивает инфляцию. Нацбанк, повышая базовую ставку, хочет хоть как-то сбавить обороты. Это в какой-то степени получается. Если в прошлом году люди брали кредиты где-то на миллиард леев в месяц, то сейчас — примерно на 600 млн. Показатель снизился почти вдвое», — пояснил Ионицэ.

Повышение ставки, по его словам, в первую очередь, сказывается на потребительских кредитах и в меньшей степени затрагивает кредитование бизнеса. «Объем потребительских кредитов в последнее время снизился, а бизнес-кредитов — нет. Впервые с 2014 года бизнес берет чуть активнее кредиты, чем население. Пока не видно негативного влияния на бизнес. Свою цель Нацбанк, таким образом, достигает», — считает Ионицэ.

Виорел Гырбу, напротив, считает, что бизнес пострадает от увеличения базовой ставки и удорожания кредитов. «Увеличение стоимости кредитов ударит по бизнесу. Лей сейчас сильный, это тоже плохо для бизнеса. Доля бизнес-кредитов в кредитном портфеле банков — не более 60%, но они не влияют на инфляцию. На инфляцию влияют потребительские кредиты. Наверное, нужно использовать другие административные механизмы. Например, лимитировать долю потребительских кредитов в общем кредитном портфеле», — считает Гырбу.

По его словам, ставка по ипотечным кредитам в молдавских коммерческих банках сейчас самая низкая по сравнению с другими видами кредитов, поэтому на обладателях ипотеки рост базовой ставки отразится в незначительной степени.

Ионицэ тоже считает, что повышение базовой ставки несущественно увеличит нагрузку на физических лиц, у которых есть долгосрочные ипотечные кредиты. «Не забывайте, что люди взяли кредиты в леях. Сейчас инфляция 17%, а процентная ставка по ипотеке — 8%. Получается, у человека негативная реальная процентная ставка», —отметил эксперт.

По его словам, из-за того, что процентная ставка по банковским кредитам не привязана к базовой ставке НБМ, связь между ними очень слабая. Банки не обязаны повышать ставки по ипотеке вслед за ростом базовой ставки. Это минимальная ставка, по которой коммерческие банки могут кредитоваться в НБМ, но у банков хватает собственных средств за счет «большого навеса из депозитов», который обеспечивает сверхликвидность, отметил Ионицэ: «С начала войны люди сняли 6 млрд, а в банках дополнительно было 34 млрд». Поэтому ставка по ипотечным кредитам остается значительно ниже базовой ставки НБМ.

Еще одна цель Нацбанка, по словам Вячеслава Ионицэ — стимулировать рост депозитов, которые заметно сократились с начала войны в Украине. Это, однако, не представляет особой опасности для банков, потому что у них наблюдается сверхликвидность

«Политика НБМ предельно простая: мы ограничиваем потребление и стимулируем накопление. Нацбанк призывает не тратить, а копить», — объяснил эксперт.

Вячеслав Гырбу, в свою очередь, не считает необходимым наращивать депозиты в банках. «У нас нетипичная ситуация из-за того, что объем депозитов в банках больше, чем кредитов. Их должно быть в два-три раза больше, чем депозитов. Но экономика не развивается, и банкам некому выдавать кредиты. Правительство ничего не делает, чтобы увеличить долю кредитов в ВВП. У нас этот показатель очень низкий», — сказал Гырбу.

Вячеслав Ионицэ назвал главным пострадавшим от повышения базовой ставки правительство. «Для правительства реально и существенно подорожали кредиты, в то время как для населения и бизнеса — нет. Правительство кредитуется в банках, ориентируясь на базовую ставку Нацбанка. Поэтому для правительства кредиты на внутреннем рынке подорожали с 5% в прошлом году до 17% сейчас», — объяснил Гырбу.

Это, считает эксперт, заставит власти кредитоваться только у международных структур, таких как Международный валютный фонд.

Похожие материалы

3
Опрос по умолчанию

Вам понравился наш плагин?

«В СССР построили много домов культуры, которые забросили. А мы развиваем культуру ради людей». Продан ответил на вопросы оппозиции о здании филармонии

Министр культуры Серджиу Продан, пришедший на заседание парламента для презентации проекта по созданию фонда кинематографии, ответил на вопрос оппозиции, где деньги, собранные на восстановление Национальной филармонии, и что на них сделали. Продан, отвечая на вопрос депутата от ПСРМ Владимира Односталко, сказал, что нынешние власти развивают культуру «для людей, ради людей, и филармония — это не только стены, это — артисты». Тогда как во времена СССР построили много культурных центров, которые оказались заброшенными.

«Во времена Советского Союза построили много залов, огромных культурных центров, которые забросили еще в советское время. (…) У нас есть дома культуры на тысячу и более мест в населенных пунктах с 70 домами», — сказал Продан.

По его словам, нынешние власти развивают культуру «для людей, ради людей, и филармония — это не только стены, это — артисты», которые «с гордостью представляют нас».

Что касается восстановления сгоревшего в 2019 году зала Национальной филармонии, по словам министра, министерство культуры сразу займется этим, «как только бюджет позволит». Но прежде «нужно удовлетворить все потребности деятелей культуры».

«В первую очередь, это позволит нам инвестировать в инфраструктурные проекты для работы этих людей. Мы будем инвестировать именно тогда, когда эти инвестиции будут возможны и будут объемными. А до тех пор Национальная филармония работает. К сожалению, я не видел вас на мероприятиях, организованных филармонией, на фестивале Descopera, хотя и отправлял вам приглашение. (…) Не беспокойтесь о ситуации с филармонией. Филармония — это, прежде всего, артисты», — ответил Продан, обращаясь к Односталко.

Министр объяснил, что те 6 млн леев, которые граждане пожертвовали на восстановление здания филармонии после пожара в 2019 году, хранятся в министерстве финансов. Но они предназначены именно для строительства здания. А что касается подготовки к строительству, разработки проекта, по словам Продана, министерство провело конкурс.

«Первое место заняла компания из Германии, второе — из Молдовы, третье — из Германии. Цены разные. Речь идет об инвестициях в размере от 35-40 до €75 млн — это для скромной филармонии. А мы хотим акустическую филармонию, которая пробудила бы желание у великих мировых артистов приехать и выступить здесь, на нашей сцене», — сказал министр.

Ранее в телеэфире Серджиу Продан рассказал, что министерство культуры сделало все необходимые шаги, чтобы провести международный конкурс на создание проекта строительства филармонии. И нашло партнера — Европейский инвестиционный банк, который готов выделить кредит на льготных условиях. «Единственной проблемой является возможность правительства взять на себя ответственность за этот кредит. Потому что бюджетные деньги направлены прежде всего на культурные мероприятия, и только во вторую очередь на капитальные инвестиции».

***

Напомним, пожар в Национальной филармонии практически уничтожил здание изнутри. Причиной возгорания, согласно отчету судебной экспертизы, стал контакт раскаленных стальных частиц, образовавшихся при резке стальных труб шлифовальной машиной, с находящимися рядом горючими материалами.

Пока не построили новое здание филармонии, артисты работают во Дворце Республики. Хотя, как признался Продан, «этот зал совсем не подходит для работы филармонии, потому что с точки зрения акустики — это катастрофа».


Подписывайтесь на наш Telegram-канал @newsmakerlive. Там оперативно появляется все, что важно знать прямо сейчас о Молдове и регионе.



Хотите поддержать то, что мы делаем?

Вы можете внести вклад в качественную журналистику, поддержав нас единоразово через систему E-commerce от банка maib или оформить ежемесячную подписку на Patreon! Так вы станете частью изменения Молдовы к лучшему. Благодаря вашей поддержке мы сможем реализовывать еще больше новых и важных проектов и оставаться независимыми. Независимо от того, как вы нас поддержите, вы получите небольшой подарок. Переходите по ссылке, чтобы стать нашим соучастником. Это не сложно и даже приятно.

Поддержи NewsMaker!

Похожие материалы

Больше нет статей для показа
3
Опрос по умолчанию

Вам понравился наш плагин?

x
x

Сообщить об опечатке

Текст, который будет отправлен нашим редакторам: