Invalda INVL administrează active de investiții private în țările baltice și Europa Centrală și de Est din propriul portofoliu încă din 1991. Suntem prima firmă de investiții private din regiunea baltică, având o contribuție semnificativă la dezvoltarea pieței regionale de capital și a sectorului investițiilor private. Din 1991, echipa Invalda INVL a acumulat o experiență unică în achiziționarea, reorganizarea și dezvoltarea companiilor, transformându-le în lideri regionali de top. Companiile din grup gestionează sau au în supraveghere active de peste 1,6 miliarde de euro din diferite clase.
Am discutat cu Vytautas Plunksnis, Head of Private Equity, Member of the INVL Asset Management și președintele consiliului maib, despre cea mai recentă tranzacție majoră și modul în care investițiile private transformă piața.
Cum definiți valoarea principală pe care investițiile private (Private Equity) o pot aduce unei companii?
Unul dintre principalele avantaje este experiența. Fondurile de capital privat dețin, de regulă, o vastă experiență în lucrul cu diverse companii, ceea ce le permite să transmită cele mai bune practici și să ajute noile afaceri să evite greșelile frecvente. Un alt aspect esențial este capitalul pentru creștere. Dacă o companie își propune să atingă un nou nivel – de exemplu, să se transforme dintr-o afacere mică într-un lider regional – acest lucru este practic imposibil fără finanțare suplimentară.
Capitalul atras permite companiilor să se dezvolte mai rapid decât ar putea doar prin reinvestirea propriilor profituri. Aceste fonduri deschid oportunități pentru extindere: construirea de noi facilități de producție, achiziționarea concurenților sau intrarea pe piețele internaționale. De asemenea, fondurile de capital privat au expertiză în realizarea tranzacțiilor și expansiunea internațională, ceea ce este deosebit de valoros pentru companiile care întâmpină dificultăți în depășirea barierelor culturale și a diferențelor de mentalitate în afaceri pe piețele externe.
Care sunt factorii cheie care fac o companie atractivă pentru capitalul privat?
Din punctul meu de vedere, există câțiva factori principali. În primul rând, sectorul în care activează compania. Dacă industria prezintă o creștere constantă și perspective solide, aceasta devine mai atractivă pentru investitori.
În al doilea rând, un element esențial este calitatea echipei de management. O companie fără o echipă de conducere eficientă este doar o combinație de clădiri și echipamente. Este, de asemenea, dificil sau chiar imposibil să investești într-o afacere cu o guvernanță corporativă slabă, o structură opacă sau rapoarte financiare care nu reflectă activitatea reală a companiei. În astfel de cazuri, este important să se facă ordine internă înainte de a atrage investitori.
Al treilea factor este viziunea. Dacă acționarii și managementul au o înțelegere clară a viitorului companiei și un plan strategic bine definit, atractivitatea afacerii pentru capitalul privat crește semnificativ.
Care sunt pașii cheie și abordările care au asigurat succesul tranzacției cu Mehiläinen?
Privind retrospectiv, în 2019, odată cu lansarea fondului de capital privat de 165 de milioane de euro, am investit într-o companie relativ mică — rețeaua de clinici InMedica. La acea vreme, cifra de afaceri anuală era de 10 milioane de euro, iar rețeaua număra doar 18 clinici. În peste 5 ani de gestionare, am reușit să creștem compania de mai mult de 15 ori. Anul trecut, cifra de afaceri a depășit 150 de milioane de euro, iar rețeaua s-a extins la 89 de clinici. Inițial, InMedica ocupa locul al treilea sau al patrulea pe piață, iar astăzi este lider clar, cu un competitor principal de aproape trei ori mai mic.
Această creștere și poziția dominantă pe piață au dus la tranzacția cu Mehiläinen, o companie finlandeză majoră, care are peste 37.000 de angajați. Principalul acționar al Mehiläinen este fondul de capital privat CDC Capital Partners, unul dintre cele mai mari la nivel global. Pentru InMedica, această tranzacție reprezintă o oportunitate de a trece la o nouă etapă de dezvoltare, adoptând bunele practici din Scandinavia. Pentru Mehiläinen, investiția este un pas strategic în regiunea baltică, unde au început deja extinderea, investind anterior în Estonia.
Totuși, InMedica reprezintă doar o mică parte din sectorul sănătății din Lituania. Odată cu creșterea veniturilor populației, serviciile medicale private devin tot mai căutate, deși sectorul public continuă să domine. Într-o țară cu aproximativ 3 milioane de locuitori, InMedica deservește peste 310.000 de clienți — aproximativ 10% din populație. Cu toate acestea, sectorul va continua să crească, iar compania dispune de toate premisele pentru dezvoltare ulterioară: o piață în creștere, un management performant și un nou investitor care poate sprijini următorul pas. În același timp, asigurăm un randament bun investitorilor noștri și căutăm alte companii promițătoare pentru investiții similare.
Ce lecții ați învățat din această tranzacție care pot fi aplicate în alte proiecte investiționale?
Un aspect esențial este parteneriatul cu echipa de management. La începutul investiției, structura acționariatului a fost de 70% pentru noi și 30% pentru CEO-ul și fondatorii companiei. Consider că succesul companiei se datorează în mare măsură acestui parteneriat. Noi am oferit capital și acces la piețele financiare — InMedica a emis de două ori obligațiuni, care au fost plasate cu succes.
Un alt lucru important este să nu vă fie teamă să setați obiective ambițioase. Dacă ocupați locul trei sau patru pe piață, este perfect normal, dar să țintiți să deveniți numărul unu este o decizie corectă. În plus, InMedica a achiziționat peste 20 de competitori pe parcursul acestui proces, ceea ce înseamnă aproape o tranzacție pe trimestru. Acesta este un pas necesar pentru a atinge poziția de lider.
Ce schimbări sau îmbunătățiri au fost implementate în InMedica datorită participării capitalului privat?
Cred că această creștere este, pe de o parte, benefică, iar pe de altă parte, riscantă. Atunci când se achiziționează multe clinici diferite, fiecare având propriile sisteme și standarde, pot apărea dificultăți în procesul de integrare. Totuși, analizând o clinică obișnuită din rețea, se pot identifica caracteristici comune: un standard unitar de servicii, un sistem comun de programări și o calitate uniformă a serviciilor. În decurs de cinci ani, am realizat progrese semnificative în digitalizare. Desigur, acest aspect este important în domeniul medical, dar, în cazul unor probleme serioase, pacienții trebuie să se prezinte personal. Pandemia de COVID-19 a demonstrat că serviciile medicale simple pot fi oferite și la distanță.
Ce face această tranzacție unică?
Nu dezvăluim suma tranzacției, dar aceasta va deveni cea mai mare investiție din sectorul sănătății în regiunea baltică. Pe de o parte, achiziția este realizată de un investitor strategic, iar pe de altă parte, acționarul acestui investitor este, de asemenea, un fond de capital privat. În contextul geopolitic actual, fiecare investiție de acest fel oferă încredere altor antreprenori, în ciuda percepției că investițiile în Europa sunt riscante din cauza incertitudinii. Exemple precum această tranzacție arată că fondurile mari nu se tem de aceste riscuri, ceea ce are un efect pozitiv asupra pieței. Dacă anul începe cu un anunț despre o tranzacție majoră, acest lucru poate indica faptul că anul va fi activ și va aduce și mai multe investiții similare.
Ce tranzacții importante sunt așteptate în viitorul apropiat?
Una dintre cele mai importante tranzacții planificate este achiziția companiei Pehart din România, lider în producția de hârtie igienică, cu o cifră de afaceri anuală de peste 160 de milioane de euro. Tranzacția se realizează prin preluarea companiei de la un alt fond de capital privat — Abris Capital.
Finalizarea acestei tranzacții este planificată pentru primul trimestru al acestui an. Din punct de vedere al valorii investiției, aceasta va fi una dintre cele mai mari tranzacții, consolidând și mai mult poziția companiei pe piață și subliniind orientarea strategică către achiziționarea liderilor de piață.
De ce România devine atractivă pentru investiții?
România este o țară în dezvoltare rapidă, cu un mare potențial. Investitorii străini o evaluează adesea mai favorabil decât o fac locuitorii săi. Același lucru poate fi spus și despre Moldova, unde o perspectivă externă adesea evidențiază mai multe oportunități de creștere. Pentru o dezvoltare de succes, este important să schimbăm percepția internă a țării, astfel încât locuitorii și antreprenorii locali să participe mai activ la atragerea de investiții. Aceasta este o etapă cheie în crearea unui climat de investiții pozitiv și în dezvoltarea economiei. Fondul care a finalizat cu succes tranzacția cu InMedica a fost înființat în 2019 și acum își încheie perioada de investiții. În 2025 se plănuiește lansarea unui nou fond, cu scopul de a atrage 250 de milioane de euro. Focalizarea principală va rămâne pe țările baltice și Polonia, dar sunt luate în considerare și alte țări din Europa de Est.
Care este rolul capitalului privat în stimularea inovațiilor și diversificarea afacerilor?
Consider că capitalul privat nu aduce doar resurse financiare, ci și cunoștințe, cele mai bune practici și contribuie la crearea de locuri de muncă. Acesta împinge compania înainte. O companie mică poate crește, iar una mare poate deveni mai importantă în regiune. În final, toate aceste schimbări aduc beneficii și un efect pozitiv asupra economiei în ansamblu.
Există exemple în care investițiile private au ajutat companiile să se adapteze la schimbările pieței?
Unul dintre exemplele clare este investiția în maib din 2018, realizată împreună cu Horizon Capital și EBRD. La momentul investiției, nivelul utilizării serviciilor de internet banking și aplicațiilor mobile printre clienți era doar de aproximativ 5%. Datorită strategiei de accent pe digitalizare și cele mai bune practici, acest procent a crescut la 55-60%. Investițiile private au fost un catalizator al transformărilor, având în vedere că deja era evident că viitorul sectorului bancar este în serviciile digitale. Astăzi este greu de imaginat un banc de succes fără o aplicație de calitate și canale digitale dezvoltate de servicii.
Dar atunci când ați investit în maib, ați făcut niște prognoze specifice legate de digitalizare? Începeați deja proiectul de investiții cu convingerea că va exista o creștere bruscă? 55-60% este mult.
La momentul investiției, echipa conștientiza că dezvoltarea sectorului retail și a IMM-urilor va deveni baza pentru o creștere sustenabilă. Deși maib se concentra pe sectorul corporativ la acea vreme, strategia prevedea diversificarea și consolidarea pozițiilor în segmentul retail și printre clienții din micile și mijloacele întreprinderi. Rezultatele au depășit așteptările. maib nu doar că a reușit să se adapteze la schimbările digitale, dar și-a consolidat semnificativ pozițiile pe piață, demonstrând un exemplu de succes al modului în care capitalul privat poate contribui la implementarea inovațiilor și întărirea competitivității unei companii.
Care sunt provocările cele mai frecvente în participarea la investițiile private?
Ca în orice afacere, în lumea modernă totul se schimbă foarte rapid. În orice sector, este dificil să găsești specialiști buni, fie că este vorba de sectorul IT sau producție – cadrele calificate sunt căutate peste tot. Și acest lucru se aplică tuturor domeniilor de afaceri. Desigur, dacă strategia companiei este orientată spre creștere, atunci odată cu această creștere va trebui să te adaptezi și să modifici stilul de management. De exemplu, într-o companie cu 50 de angajați, poți cunoaște fiecare persoană pe nume, să fii la curent cu aspectele personale, cum ar fi numărul de copii sau bolile. Însă, atunci când compania crește la o mie de angajați, nu poți cunoaște personal pe toată lumea. În acest caz, este necesar să implementezi un sistem și principii clare de guvernanță corporativă, astfel încât fiecare să știe ce responsabilități are.
Ce le-ați recomanda companiilor care caută investiții?
Să nu se teamă să întrebe și să caute. Este important să ai o viziune clară despre ceea ce dorești să atingi ca și companie. Trebuie să îmbunătățești guvernanța corporativă, pentru că investitorii nu vor investi într-o structură neclară sau într-o afacere ambiguă. Acest lucru înseamnă că totul trebuie să fie transparent, clar, verificat și să existe o înțelegere clară despre ce vrei să faci cu investițiile și ce vrei să obții. De asemenea, trebuie să conștientizezi că investițiile în capitalul propriu nu sunt cele mai ieftine. Unii cred că, dacă iau un împrumut, sunt obligați să plătească dobânzi, dar dacă primesc investiții în capital, nu există obligația de a plăti dividende anual. Totuși, acest capital rămâne cel mai scump, iar găsirea unui echilibru între datorii și capital propriu este esențială.
Ce tendințe în domeniul investițiilor private vedeți în următorii ani?
În Europa de Est, investițiile în capital privat sunt încă mai mici decât în țările din vest sau în Statele Unite. Aceasta sugerează că volumul acestor investiții va crește, deoarece reprezintă o modalitate bună de dezvoltare. Totuși, în Europa de Est, inclusiv în Lituania, capitalul privat este încă mai puțin popular. De exemplu, în sondajele realizate de Asociația Private Equity and Venture Capital, oamenii de afaceri sunt mai familiarizați cu cum să obțină un împrumut de la bancă decât cu cum să atragă investiții. Doar fiecare al șaselea antreprenor este familiarizat cu posibilitățile de atragere de capital. Acest lucru necesită eforturi pentru creșterea gradului de conștientizare. Sunt convins că în următorii ani vom vedea o creștere semnificativă a acestor investiții, deoarece fiecare poveste de succes atrage noi companii și le face să gândească că și ele pot să se dezvolte pe acest drum.
Și dacă mutăm puțin discuția în contextul Moldovei, este prea devreme să facem prognoze pentru 2025?
În Moldova nu sunt atât de multe fonduri care se ocupă de investiții, dar cred că Horizon Capital lucrează activ în această direcție. Investitorii privesc Moldova alături de Ucraina. În țară nu există fonduri de pensii care să poată investi în fonduri private, astfel încât atragerea de capital necesită eforturi. Este o sarcină pe termen lung, care nu se rezolvă într-un singur an.
